Что такое структурные облигации и как они работают

Разбираемся, как устроены структурные облигации, в чем их особенности и на что следует обратить внимание.

Структурная облигация — это инвестиционный инструмент, сочетающий в себе черты классических облигаций и производных финансовых инструментов (деривативов). По сути, это ценная бумага, доход по которой зависит от динамики определенного базового актива (например, акции, валюты или индекса) или наступления или ненаступления определенного события. Также доход по структурной бумаге может зависеть от кредитных событий, например наступления дефолта определенного эмитента.

В качестве базового актива структурной бумаги могут использоваться:

ценные бумаги (акции, облигации);
фондовые и товарные индексы;
товары, включая драгоценные металлы, нефть и газ;
валюты и валютные пары;
процентные ставки;
биржевые фонды, привязанные к криптовалютам.

Типы структурных облигаций

Существуют разные типы структурных облигаций.

Купонная структурная облигация

Доход выплачивается регулярно, если цена на криптовалюту (например, ETF на биткоин) не упала ниже заданного порога. При полном выполнении условия инвестор получает купонный доход, а к погашению — 100% номинальной стоимости. Если актив временно опускается ниже порога, купон не выплачивается, но может быть компенсирован позже, если условие снова выполнено.

Структурная облигация «Участие в росте»

Инвестор получает доход, равный росту базового актива, умноженному на коэффициент участия. Например, если акция Сбера выросла на 40%, а коэффициент участия составляет 80%, инвестор получает 32%. При этом номинал защищен и возвращается полностью даже при падении актива.

Дисконтная структурная облигация

Инвестор покупает облигацию со скидкой (например, за 500 рублей при номинале 1000 рублей). Номинал возвращается только при выполнении условия, например отсутствии дефолта (кредитного события) по базовому активу (например, облигациям РЖД) в течение заданного срока. Однако эта повышенная доходность является платой за принятие кредитного риска: если дефолт произойдет, инвестор может потерять часть или всю сумму вложений.

Структурные облигации являются инструментом исключительно для квалифицированных инвесторов. У продукта отсутствует единая формула расчета ожидаемой доходности и статистика по доходности. Выплаты купона и номинала напрямую зависят от того, наступит указанное эмитентом событие или нет. Гарантии возврата всей вложенной суммы отсутствуют.

Виды защиты капитала в структурных облигациях

Уровень защиты капитала делится на три вида:

Полная защита капитала. Даже в негативном сценарии инвестор получает назад 100% вложенных средств.
Частичная защита капитала. Гарантируется возврат части вложений (например, 90%) в негативном сценарии.
Отсутствие защиты капитала. Инвестор может потерять 100% вложенных средств в негативном сценарии.

Как правило, чем ниже уровень защиты капитала, тем выше потенциальная доходность.

РБК Инвестиции

Фьючерсы на цифровые активы: плюсы и минусы для инвесторов

#учиться

Фонды денежного рынка: что нужно знать о них частному инвестору

#зарабатывать

Важно помнить, что в структурных облигациях без защиты капитала существует риск не только неполучения дохода, но и полной потери денежных средств. Инвестору важно внимательно изучать условия, чтобы осознавать возможные последствия.

Чем структурные облигации отличаются от облигаций со структурным доходом

Структурная облигация — это инвестиционный продукт, погашение номинала и выплата дохода по которому зависят от наступления определенных событий. Данный тип облигаций не гарантирует полного возврата номинальной стоимости.

Облигация со структурным доходом — инвестиционный продукт с гарантированным возвратом 100% номинальной стоимости, но с переменным доходом, размер которого зависит от выполнения заранее определенных условий относительно базовых активов.

Преимущества и особенности структурных облигаций

Преимущества:

потенциально более высокая доходность, чем по классическим облигациям;
доступ к иностранным рынкам и инструментам, в том числе с привязкой к криптовалюте;
гибкость по срокам, уровню защиты и выбору базового актива.

Особенности:

доход не гарантирован, он зависит от поведения базового актива;
сложная конструкция — важно понимать, как формируется доход;
возможность частичной или полной потери капитала при неблагоприятном сценарии;
ограниченная ликвидность — выйти из продукта до срока может быть сложно;
доступность только для квалифицированных инвесторов.

Порядок выплат купона и погашения номинала определяется эмитентом до выпуска структурных облигаций. В период обращения ценных бумаг изменить установленные правила невозможно. Исключением являются случаи, когда право на внесение соответствующих корректировок предусмотрено эмиссионным документом.

Вывод

Структурные облигации похожи на заранее описанный сценарий с фиксированными правилами. Они подходят для диверсификации портфеля и могут приносить доход выше, чем классические облигации и вклады, но связаны с риском частичной или полной потери капитала при отсутствии защиты. Важно выбирать продукт с понятной структурой и условиями, соответствующими инвестиционной стратегии.

Материал носит информационно-разъясняющий характер, не является инвестиционной рекомендацией и побуждением к заключению сделок. Финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в нем, могут не соответствовать вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску и (или) ожидаемой доходности. ПАО «Московская Биржа» не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации.