Как управлять ликвидностью с биржевым репо: реальные кейсы российского бизнеса

В январе — октябре 2025 года более 10 тыс. нефинансовых компаний совершили сделки РЕПО через брокеров на денежном рынке Московской биржи. Совокупный оборот составил 173 трлн рублей. Это в 2,1 раза больше, чем в январе — октябре 2024 года, и в 4,6 раза больше, чем за аналогичный период 2023 года.

Число уникальных клиентов среди юрлиц, которые совершают сделки РЕПО ежемесячно, начало активно расти в начале года и уже к концу первого квартала превысило отметку в 5 тыс. По итогам октября 2025 года таких компаний стало уже 6,6 тыс, это на 61% больше, чем было зафиксировано по итогам октября 2024 года.

Наибольшую активность бизнес проявил в октябре, когда был поставлен исторический рекорд: совокупный денежный оборот по сделкам РЕПО юрлиц превысил 23 трлн рублей. В октябре прошлого года показатель был вдвое меньше — 11,5 трлн рублей.

В октябре сделки РЕПО принесли бизнесу 18,7 млрд рублей.

Первое, что дает размещение свободных денег на бирже, — это дополнительный доход, который компания может потратить по своему усмотрению. Особенно привлекательно сделки РЕПО выглядят в период высокой ключевой ставки Банка России: рублевые ставки денежного рынка следуют за траекторией именно этого показателя и определяются исходя из спроса и предложения денег на рынке.

Публичное акционерное общество «Европейская электротехника», которое реализует комплексные решения в сфере инженерных и технологических систем в промышленности, строительстве и инфраструктуре, ежедневно размещает свободную ликвидность на бирже с 2022 года, говорит член совета директоров компании Владимир Грубенко. «Основная цель — получение дохода, который может быть выше, чем по любым банковским продуктам с гарантированной доходностью на аналогичные сроки», — говорит Грубенко. Он отмечает, что компания совершает сделки РЕПО через брокера. Этот способ Грубенко называет удобным и беспроблемным.

Ставки по краткосрочным (до трех месяцев) депозитам для юридических лиц в большинстве банков в Москве в конце октября 2025 года не превышали 15% годовых, а ставки по банковским овернайтам (размещение денег на короткий срок, до одного дня) были ниже 13% (по данным топ-10 российских банков). В то время как значение всех рублевых индексов семейства RUSFAR, которые показывают стоимость денег на бирже, выше 16%. По наблюдениям Грубенко, в среднем ставки на бирже для краткосрочного размещения ликвидности часто на 2–3% выше, чем в банках.

Сделки РЕПО за полгода принесли компании 240 млн рублей, оценивает операционный директор провайдера облачных инфраструктурных сервисов и услуг дата-центров Selectel Владимир Дергачев. Selectel представлен и как эмитент на облигационном рынке. Поэтому, отмечает Дергачев, в зависимости от текущих потребностей компания перенаправляет ликвидность с одного рынка на другой внутри контура биржи с помощью ее сервисов. «Selectel — бизнес, связанный со значительными капитальными затратами: мы развиваем собственные дата-центры, закупаем комплектующие для сборки серверного оборудования. Для финансирования крупных проектов мы привлекаем денежные средства в основном за счет облигационных выпусков. Однако не все деньги, которые мы привлекли в размещении, расходуются сразу же. У нас остается часть свободных средств, которые могут приносить компании дополнительный доход», — пояснил операционный директор Selectel.

Он отмечает, что для доступа к сделкам РЕПО на денежном рынке Московской бирже они используют брокерский счет в банке. По словам Дергачева, это удобно: в любой момент брокерский счет можно пополнить с расчетного счета в той же кредитной организации и так же быстро вывести средства при необходимости.

РЕПО на бирже — это и способ создать прозрачную и эффективную модель управления бизнесом, которая в будущем позволит претендовать на преференции при получении других финансовых услуг, следует из слов руководителя казначейства группы компаний ITMS (ведущего российского производителя табачной и никотиносодержащей продукции) Романа Наумова. «Основная цель сделок РЕПО — это максимизация чистого процентного дохода и твердый аргументированный комментарий для банков, почему для нашей компании необходимо предоставлять лучшие рыночные условия», — говорит эксперт.

Наиболее интересным для компаний является размещение средств овернайт, то есть на короткий срок, в буквальном переводе — «на одну ночь». И даже при таком коротком размещении можно получить доходность, приближенную к ключевой ставке Банка России.

«По нашим наблюдениям, размещение на более долгий срок не дает существенной выгоды или совсем ее не дает, при этом блокирует возможность использовать максимально интересные варианты, предлагаемые ежедневно», — отмечает заместитель финансового директора медиахолдинга РБК Ольга Матвеева. В компании также используют брокерский доступ к сделкам РЕПО. По словам Матвеевой, этот способ удобен, а брокер предоставляет исчерпывающую информацию.

«Чаще всего мы выбираем биржевой овернайт или недельные сделки, как правило, они более прибыльны, чем размещение на другой срок. Среди альтернатив сделки РЕПО выделяются большей доходностью в отличие от других инструментов, которые можно использовать в аналогичный период времени», — подтверждает операционный директор Selectel Дергачев.

Еще одно преимущество размещения денежных средств именно овернайт — возможность быстро перенаправлять их на другие рынки или сразу задействовать в обороте без потери процентного дохода. ««Европейская электротехника» ежедневно делает платежи в адрес своих поставщиков, необходим ежедневный доступ ко всему остатку денежных средств на счете», — поясняет Грубенко. Он тоже отмечает, что доходность сделок РЕПО овернайт близка к доходности сделок на более длинные сроки.

По данным Московской биржи на 24 ноября 2025 года, значение индекса RUSFAR составляет 16,1% (отражает стоимость размещения средств овернайт), значение индекса RUSFAR1W (недельного индикатора) — 16,16%, RUSFAR1M (месячного индикатора) — 16,19%.

Все опрошенные сейчас пользуются в основном РЕПО в рублях, так как генерируют именно рублевую выручку и имеют рублевые остатки на счетах. Валютные РЕПО скорее удобны для компаний с валютной выручкой. Кроме того, рублевые активы на текущем рынке в целом выглядят привлекательнее валютных за счет более высоких ставок и укрепления рубля, которое наблюдается с весны 2025 года.

Для сравнения: значения всех рублевых индексов RUSFAR на конец ноября — выше 16%, значение юаневых индексов RUSFARCNY — около 0,25%. Но в отдельные моменты для бизнеса выгоднее было размещать ликвидность в юанях. «Когда ставки становились двузначными и трехзначными. Стоит отметить, лучшее размещение в юанях на бирже в апреле 2024 года было по ставке 240% и 300%», — делится Наумов из ITMS.

Процесс размещения средств через сделки РЕПО на бирже действительно простой и удобный. Для крупных компаний с собственным капиталом от 500 млн рублей возможен прямой доступ к сделкам РЕПО на бирже. Но компаниям с капиталом менее 500 млн рублей гораздо удобнее и быстрее использовать брокерский счет или доступ через УК. Через брокеров и управляющие компании бизнес может заключать сделки РЕПО без сложных процедур, имея при этом доступ к ликвидным активам и гибким условиям. Интерфейс торговых платформ интуитивно понятен, а вывод средств с брокерского счета происходит за считаные минуты. Такой вариант особенно удобен для малого и среднего бизнеса, которому важно оперативно управлять ликвидностью.

«Сделки можно совершать на протяжении всего рабочего дня. Процесс заключения сделки прост, стакан котировок высоколиквиден. Максимально простой алгоритм зачисления и вывода денежных средств. Существует возможность продать всю свободную ликвидность, которая была зачислена на расчетный счет в течение текущего рабочего дня до 19:00 мск», — перечисляет Грубенко.