Как выбирать облигации

Ключевая ставка Банка России — один из главных ориентиров для инвесторов на долговом рынке. Она напрямую влияет на стоимость заимствований, уровень инфляции и, как следствие, на доходность и привлекательность различных финансовых инструментов, включая облигации. Политика регулятора направлена на сдерживание инфляции, однако в будущем возможны как повышение, так и снижение ставки — все зависит от динамики цен, экономического роста и внешнеполитической обстановки.

Для инвесторов особенно важно понимать, как изменения ключевой ставки отражаются на стоимости и доходности облигаций. Существует два основных типа облигаций: с фиксированным купоном и плавающим купоном — флоатеры, некоторые из них доступны также неквалифицированным инвесторам. У первых доходность не меняется (доход заранее определен) в течение всего срока обращения.

У вторых купон состоит из базовой ставки, чаще всего привязанной к ключевой ставке ЦБ РФ или ставке RUONIA, и премии за риск, которая устанавливается при выпуске. Таким образом, если ставка растет, растет и доход по флоатерам, и наоборот. Купон пересчитывается с определенной периодичностью (обычно раз в квартал или полгода).

Если ключевая ставка снижается, облигации с фиксированным купоном становятся особенно привлекательными. Их доходность снижается, так как новые выпуски будут предлагать более низкие ставки. В результате спрос на «старые» бумаги с высоким фиксированным купоном растет, и их рыночная цена увеличивается. Инвесторы могут не только получать стабильный доход, но и заработать на росте цены при продаже до погашения.

Напротив, при росте ключевой ставки «фиксированные» облигации теряют в привлекательности: их эффективность оказывается ниже, чем у новых выпусков или банковских депозитов. В таких условиях выгоднее держать флоатеры: их купон автоматически пересчитывается вверх, позволяя инвестору сохранять актуальную доходность, соответствующую текущей макроэкономической ситуации. Более того, флоатеры менее чувствительны к колебаниям процентных ставок, так как их купон регулярно пересматривается и автоматически подстраивается под новые рыночные условия. Благодаря этому их цена остается относительно стабильной возле номинала. Даже при росте ставок они не теряют в стоимости так сильно, как фиксированные облигации.

Это также дает инвестору большую гибкость: держать флоатер до погашения необязательно, его можно продать на вторичном рынке без значительных потерь, если условия изменятся. Цена флоатеров может даже расти, если рынок начинает ожидать дальнейшего повышения ставок в будущем, что делает такие бумаги привлекательными не только для получения дохода, но и для краткосрочных инвестиций.

Ответ зависит от ожиданий инвестора относительно будущей динамики ключевой ставки.

Если вы ожидаете снижения ставки в ближайшие месяцы (например, из-за замедления инфляции или ослабления экономической активности), стоит рассмотреть покупку облигаций с фиксированным купоном, особенно с высокой доходностью и умеренным сроком погашения.

Если же вы полагаете, что ставка останется на высоком уровне или даже вырастет, предпочтение лучше отдать флоатерам: они обеспечат защиту от роста ставок и позволят получать доход, соответствующий текущей рыночной конъюнктуре.

Вот ключевые признаки надежного источника торговых рекомендаций.

В условиях, когда Банк России сохраняет ключевую ставку на высоком уровне, инвесторам важно действовать взвешенно и гибко. Слепо делать ставку только на фиксированный купон или только на флоатеры может быть рискованно.

Оптимальная стратегия — диверсификация. Часть портфеля можно разместить в надежных облигациях с высоким фиксированным купоном, чтобы зафиксировать доходность на длительный срок. Другую часть направить во флоатеры, которые защитят от возможного роста ставок и обеспечат стабильный, адаптивный к рынку доход. Необходимо помнить, что даже в условиях высоких ставок главный приоритет — сохранение капитала. Внимательно оценивайте ликвидность, срок погашения и финансовую устойчивость эмитента. Сбалансированный портфель из фиксированных и плавающих облигаций не только поможет заработать, но и смягчит последствия любых решений ЦБ РФ.

Следует учитывать, что флоатеры являются сложным финансовым инструментом. Только часть флоатеров доступна неквалифицированным инвесторам. При выборе флоатера необходимо учитывать сложность этого финансового инструмента, обстоятельства, от наступления или ненаступления которых зависит получение дохода.

Если флоатер на ключевую ставку доступен только квалифицированным инвесторам, информацию, указанную выше в части флоатеров, следует считать информацией, адресованной квалифицированным инвесторам.

Статья отражает мнение автора, носит ознакомительный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. При принятии инвестиционных решений ознакомьтесь с рисками, с которыми они связаны.

Актуальная стоимость облигации рассчитывается с учетом накопленного купонного дохода, ставка купона увеличивается весь срок владения облигациями. Данные актуальны на 15.10.2025.