Короткие деньги бизнеса: 7 типичных ошибок, когда ими управляют

Обычно свободные деньги у бизнеса — это выручка между платежами, резерв на налоги или деньги «на всякий случай». Чаще всего они просто лежат на расчетном счете.

Но пока деньги лежат на счете, они не работают: процентов нет или они символические, а инфляция продолжает обесценивать сбережения. В итоге бизнес теряет доход просто потому, что ничего не делает с временно свободной ликвидностью.

Часть свободных денег можно размещать в инструменты с минимальным риском и быстрым доступом. Один из них — биржевое РЕПО, доступное бизнесу через брокера или управляющую компанию.

Биржевое РЕПО — это сделки с краткосрочным размещением или привлечением денег под обеспечение ценными бумагами. Инструмент используют, чтобы управлять ликвидностью на сроках от одного дня. Доступ есть через брокеров и управляющие компании. Со сделками РЕПО можно заранее зафиксировать срок и доходность.

При этом деньги не «заперты» надолго, как в некоторых депозитах, и не уходят в сложные или неликвидные инструменты. Речь идет именно об управлении короткими деньгами. Подробнее обо всех нюансах сделок РЕПО читайте в нашем материале.

Когда бизнес понимает, что держать все деньги на расчетном счете неэффективно, возникает следующая крайность: свободные средства начинают размещать «куда-нибудь, чтобы работало». Например, соглашаются на сложные инвестиционные продукты, которые предложил банк.

Проблема в том, что многие инструменты не подходят по срокам и ликвидности.

Для коротких денег бизнесу важны три вещи: предсказуемость, ликвидность и понятная доходность. Поэтому для таких задач подходят инструменты, из которых можно выйти без потерь и в заранее понятные сроки.

На практике бизнес чаще всего использует:

Все эти решения изначально рассчитаны на работу с временно свободными деньгами — здесь их не нужно замораживать на месяцы или годы.

Когда бизнесу не хватает денег, самым простым решением кажется овердрафт по расчетному счету. Он уже подключен, деньги доступны быстро, не нужно ничего оформлять.

Но у этого удобства есть цена.

Овердрафт — это один из самых дорогих способов краткосрочного финансирования. Процентная ставка по нему, как правило, выше рыночной, а лимит зависит от политики банка и может быть пересмотрен в любой момент. Для бизнеса это означает высокую стоимость денег и отсутствие предсказуемости.

А еще овердрафт может стать привычкой: компания регулярно пользуется дорогими банковскими деньгами, даже когда есть другие, более гибкие варианты закрыть краткосрочную потребность в ликвидности.

Для временного фондирования бизнесу важно быстро получить деньги, заранее понимать их стоимость и срок возврата. Один из подходящих инструментов — биржевое РЕПО. Это особенно удобно, если у компании уже есть портфель ликвидных ценных бумаг или она регулярно работает с брокером.

Некоторые компании управляют деньгами по факту: деньги пришли — платим, денег не хватает — ищем, как закрыть разрыв. Без прогноза кассовых потоков бизнес не понимает, когда именно и на какой срок деньги будут свободны, а когда понадобятся. В результате свободные средства либо простаивают, либо, наоборот, компания сталкивается с внезапной нехваткой ликвидности.

Это приводит к двум типичным проблемам:

Даже простое планирование на несколько недель вперед позволяет понять, какие суммы действительно можно использовать, а какие должны оставаться под рукой. Без прогнозирования кассовых потоков невозможно эффективно управлять короткими деньгами. Инструменты могут быть хорошими и надежными, но без понимания сроков они либо не работают, либо создают новые риски.

Многие компании сознательно держат на счетах больше денег, чем нужно для текущих операций. Логика понятна: лучше пусть деньги лежат, чем в нужный момент их не окажется.

Проблема в том, что такой запас формируется без понимания реальной потребности. Деньги лежат месяцами, не используются в операционной деятельности и не приносят дохода, хотя могли бы работать даже в самых консервативных инструментах.

Избыточная ликвидность — это замороженный ресурс. Чем дольше деньги простаивают, тем выше упущенная выгода для бизнеса.

Оптимальный подход — разделять деньги на несколько частей:

Подушка безопасности нужна, но она не должна превращаться в склад неработающих денег.

Даже компании, которые регулярно работают с валютой, управляют деньгами как бы по умолчанию: все короткие деньги держат в рублях, а валютные поступления либо сразу конвертируют, либо просто оставляют на валютных счетах без понятной стратегии.

Это создает сразу две проблемы. Во-первых, бизнес теряет доход, потому что валютные остатки лежат без движения и почти не приносят процентов. Во-вторых, растет валютный риск: деньги хранятся не в той валюте, в которой планируются платежи. Особенно это актуально для компаний, у которых есть расчеты с зарубежными контрагентами, импортные поставки или контракты, привязанные к юаню.

Если у бизнеса есть валютная выручка или будущие обязательства в юанях, логично управлять этой ликвидностью в той же валюте, а не держать ее мертвым грузом на счете. Для этого компании используют биржевое РЕПО в иностранной валюте.

Помимо российского рубля, основной валюты для сделок РЕПО, на Московской бирже доступны:

Ставки по РЕПО в иностранной валюте формируются отдельно и зависят от рыночной ликвидности в этом сегменте.

Хранить все короткие деньги в рублях не всегда оптимально. Иногда лучше дать работать валюте в той форме и на тот срок, которые действительно нужны компании.

Многие компании работают с одним-двумя банками и считают, что этого достаточно. Проблема в том, что концентрация денег и операций в одном банке создает операционный риск. Кроме того, когда все деньги находятся в одном банке, компании сложнее быстро перераспределять ликвидность, оперативно пользоваться альтернативными инструментами или оптимизировать условия обслуживания.

Практика диверсификации проста:

Даже надежный банк — это все равно один контрагент. Диверсификация счетов и каналов управления деньгами как раз про устойчивость и управляемость бизнеса.