Облигации для защиты от инфляции. Как заработать на линкерах
В условиях, когда инфляционные ожидания остаются высокими, облигации с привязкой к инфляции стали для инвесторов востребованным инструментом. В нем можно не просто переждать период роста цен, а сохранить покупательную способность накоплений. Номинал так называемых линкеров «шагает в ногу» с индексом потребительских цен.
Разбираемся, как работают эти бумаги и почему в 2026 году они остаются базовым элементом защитного портфеля.
Что такое линкеры
Инфляционные облигации (ОФЗ-ИН), или линкеры (от англ. inflation-linked bonds), — это облигации, у которых номинал привязан к инфляции (официальному показателю, публикуемому Росстатом). Инструмент защищает капитал инвестора от обесценивания, так как номинал бумаги растет вместе с повышением цен, а купон (фиксированный, 2,5% годовых) выплачивается от этого индексируемого номинала, сохраняя реальную доходность. Расчет коэффициентов индексации и накопленного купонного дохода осуществляет Минфин и публикует их на своем сайте.
Простыми словами, если инфляция за год составила 8%, то и номинал облигации вырастет на 8%. Купон тоже индексируется, так как инвестор будет получать проценты не от старого, а от нового, увеличенного номинала. В России это в основном ОФЗ-ИН (облигации федерального займа с индексируемым номиналом), выпускаемые Министерством финансов, что делает их одними из самых надежных долговых инструментов на рынке. Помимо государственных линкеров, на рынке есть и корпоративные, но сделок с ними фактически нет.
Особенно выгодны линкеры в периоды высокой инфляции, когда сложно предсказать, какой будет реальная «фиксированная» доходность через год. Купить их можно через брокера на Московской бирже — точно так же, как обычные облигации.
Как это работает
- Номинал облигаций ОФЗ-ИН изначально в основном составляет 1000 рублей, но в дальнейшем индексируется в соответствии с официальным уровнем инфляции, измеряемым по индексу потребительских цен (ИПЦ), который публикует Росстат. Если инфляция ускоряется, номинал увеличивается. Пересчет происходит ежедневно, однако с запаздыванием в три месяца: текущая стоимость номинала отражает уровень ИПЦ три месяца назад. Это позволяет Минфину использовать проверенные и окончательные данные.
- Купон по действующим выпускам ОФЗ-ИН установлен на уровне 2,5% годовых, но начисляется он не от первоначального, а от уже проиндексированного номинала. Соответственно, при инфляции размер купонных выплат также увеличивается.
- При погашении инвестор получает уже увеличенную сумму номинала, а не первоначальный номинал.
- Защита от дефляции: обычно предусмотрена защита, чтобы номинал не уходил ниже первоначального уровня.
Энергия
вашего капитала
Получите 16.5% годовых по облигациям «Газпром нефти» на Финуслугах
ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК
СОХРАНИТЬ И ПРИУМНОЖИТЬ
₽1 ТРЛН В ДЕНЬ.
ПОРА НА СРОЧНЫЙ!
на срочном рынке за 26.01.2026
Пример
Упрощенно расчеты можно представить так. Вы купили ОФЗ-ИН номиналом 1000 рублей при годовой инфляции 7%.
Через год номинал составит:
1000 × (1 + 0,07) = 1070 рублей
Если купон — 2,5% годовых, вы получите:
2,5% × 1070 = 26,75 рублей
А через несколько лет при накопленной инфляции, например, 30% номинал вырастет до 1300 рублей, и вы получите именно эту сумму при погашении. Таким образом, ваш капитал сохраняет реальную стоимость, даже если рубль теряет покупательную способность.
Какие линкеры есть на рынке
На Московской бирже на начало 2026 года доступны четыре выпуска ОФЗ-ИН с разными датами погашения. Эти государственные облигации — самые известные и ликвидные инфляционные инструменты на российском рынке. Они пользуются устойчивым спросом как у институциональных инвесторов (банков, пенсионных и страховых фондов), так и у частных лиц.
Некоторые корпоративные облигации также могут иметь индексацию номинала, но они менее распространены и требуют тщательной проверки эмитента. В общей сложности, по данным Cbonds на январь 2026 года, выпущен 21 линкер.
В 2026 году в рамках стратегии заимствований на долговом рынке Минфин планирует отдавать предпочтение при размещении облигаций федерального займа (ОФЗ) долгосрочным бумагам с постоянным купонным доходом. Ведомство не видит спроса на инфляционные стандартные линкеры в текущей конъюнктуре, но готово предлагать этот инструмент, если он появится.
В бюджете России объем чистого привлечения на внутреннем рынке путем выпуска ОФЗ в 2026 году планируется на уровне 4,17 трлн рублей, валовые внутренние заимствования с учетом погашений (1,34 трлн рублей) в 2026 году составят 5,51 трлн рублей.
Предельный объем размещения ОФЗ в 2026 году составит не более 6,47 трлн рублей по номиналу, а в иностранной валюте — не более $1 млрд по номиналу.
Особенности линкеров
- Низкая текущая доходность: купон у линкеров обычно скромный (2,5%), потому что основная часть прибыли «спрятана» в росте номинала.
- Налог на инфляционную надбавку: в России прирост номинала считается доходом и облагается НДФЛ (13%). Это важно учитывать при расчете реальной доходности.
- Ликвидность: некоторые выпуски ОФЗ-ИН торгуются не очень активно, что может затруднить быструю продажу.
- Зависимость от методологии ИПЦ: если официальная инфляция занижена, защита будет неполной.
Фьючерсы на цифровые активы: плюсы и минусы для инвесторов
Фонды денежного рынка: что нужно знать о них частному инвестору
Когда облигации-линкеры особенно актуальны
- В периоды ожидаемого ускорения инфляции (например, при ослаблении рубля, росте бюджетного дефицита или внешних ограничений).
- При длительном горизонте инвестирования (от одного года и более), когда эффект индексации проявляется в полной мере. Линкеры особенно эффективны в долгосрочных портфелях, ориентированных на сохранение капитала.
- Как балансировочный элемент в смешанном портфеле для диверсификации: акции, обычные облигации, линкеры дают устойчивость к разным сценариям.
За период с 1 по 12 января 2026 года потребительские цены в России выросли на 1,26%, оценил Росстат. За предыдущий отчетный период (неделя с 16 по 22 декабря 2025 года) цены увеличились на 0,2%, а за весь январь 2025 года — на 1,23%. В ноябре 2025 года месячная инфляция составила 0,42%. Целевому уровню ЦБ в размере 4% в январе соответствует рост цен за месяц только на 0,65%. В декабре инфляция составила 0,32%, годовая инфляция в этом месяце замедлилась до 5,59% против 6,64% в ноябре.
Облигации-линкеры, в первую очередь ОФЗ-ИН, представляют собой эффективный инструмент защиты капитала от обесценивания средств из-за роста цен. Однако инвестору важно учитывать и ограничения, такие как НДФЛ, который снижает чистую доходность, а относительно низкая ликвидность некоторых выпусков может затруднить оперативный выход из позиции. Тем не менее в условиях высокой неопределенности и рисков макроэкономической волатильности такие облигации становятся не просто защитным, но и стратегически оправданным элементом инвестиционной стратегии.
Статья отражает мнение автора, носит ознакомительный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Инвестиции связаны с рисками и могут привести к потере денег.
