Почему фонды денежного рынка актуальны, особенно при снижении ставки

Центробанк перешел к циклу смягчения денежно-кредитной политики (ДКП): с пикового значения 21% за семь месяцев ключевая ставка снизилась до 16%. На этом фоне российские банки продолжают корректировать условия по сберегательным продуктам.

«РБК Инвестиции» подсчитали среднюю максимальную ставку по вкладам в топ-10 крупнейших банков. На 9 февраля в зависимости от срока она составляет:

Результативность выше вкладов и на уровне ключевой ставки сейчас можно получить в фондах денежного рынка. По сути, они ежедневно прирастают на определенный процент, который управляющей компании удается получить при размещении денег в сделки РЕПО на денежном рынке Московской биржи.

Этот финансовый инструмент стал одним из самых популярных в последнее время: по данным Мосбиржи, стоимость чистых активов (СЧА) фондов денежного рынка превышает 1,5 трлн рублей, а вкладываются в них более 2 млн человек. В крупнейшем из них — фонде «Ликвидность» (LQDT) от «ВИМ Инвестиции» — СЧА за год выросла почти на 32%, а за последние три года — на 5268%.

Фонды денежного рынка — это одна из разновидностей ПИФов, которые размещают денежные средства инвесторов в консервативных инструментах рынка РЕПО. Бенчмарком для фондов является индекс денежного рынка RUSFAR (Russian Secured Funding Average Rate), и/или ставка RUONIA (Ruble Overnight Index Average), рассчитываемая Банком России, и/или иной индикатор, рассчитываемый на основании доходности от сделок и заявок на заключение сделок РЕПО с центральным контрагентом (далее — Индикатор), при условии, что следование Индикатору указано в правилах доверительного управления фонда.

Проще говоря, фонды дают другим участникам рынка деньги под залог ценных бумаг и получают за это плату. По своей механике это схоже с накопительными счетами с ежедневным начислением процентов.

Покупая паи в этих фондах, инвесторы могут получать процентную доходность в рублях или юанях. Сейчас на фондовом рынке Мосбиржи доступны паи 18 фондов от 13 управляющих компаний.

С расчетами в рублях:

С расчетами в юанях и рублях:

На заседании 19 декабря совет директоров Банка России принял решение снизить ключевую ставку на 50 б. п., до 16%. По оценкам главного экономиста Альфа-банка Наталии Орловой, регулятор будет снижать параметр в первой половине года ориентировочно до 13%, после чего возьмет паузу, и во второй половине ставка может остаться на этом же уровне. В базовом сценарии аналитиков «Эйлер» в 2026 году ключевая ставка составит в среднем около 14,5%.

При жесткой денежно-кредитной политике фонды денежного рынка могут обеспечивать комфортную доходность, которая определяется исходя из спроса и предложения денег на рынке, опережая депозиты. Как правило, банки снижают ставки по своим сберегательным продуктам «с опережением» на ожиданиях дальнейшего изменения ключевой ставки Банка России. Максимальная процентная ставка по рублевым вкладам снижалась весь 2025 год и по его итогам оказалась меньше индикативных ставок денежного рынка RUONIA и RUSFAR, которые отслеживаются фондами, указывает управляющий директор УК «Первая» Константин Ильчишин. «По мере того как смягчение ДКП открывает новые инвестиционные возможности, фонды денежного рынка остаются высоколиквидным и комфортным средством аллокации свободных средств», — заключает эксперт.

В отличие от вкладов, из фонда можно забрать деньги без потери накопленного результата. Существенным преимуществом также является ежедневная капитализация процентов с минимальным порогом входа, соответствующим стоимости одного пая, который, как правило, составляет несколько рублей, что делает такие стратегии доступными для частных инвесторов с любым объемом капитала, указывает директор департамента портфельных инвестиций «ВИМ Инвестиции» Сергей Дюдин. «В совокупности это позволяет использовать фонды денежного рынка как удобный инструмент для оперативного управления краткосрочной ликвидностью и временного размещения свободных средств», — подчеркивает он.

Сохраняющееся давление на рынок акций и осторожные темпы снижения ключевой ставки из-за сохранения проинфляционных факторов будут удерживать реальные ставки на высоком уровне больший период времени и сыграют в пользу спроса на инструменты денежного рынка, добавляет аналитик фондового рынка УК «Альфа-Капитал» Алина Попцова.

Биржевые фонды денежного рынка позволяют инвесторам в том числе переждать высокую волатильность на рынке. По словам старшего инвестиционного консультанта сервиса «Газпромбанк Инвестиции» Давида Григорьева, этот инструмент может стать «неплохой альтернативой депозитам» из-за чуть большего дохода и большей ликвидности. По расчетам эксперта, фонды денежного рынка за 2026 год могут принести доходность на уровне среднесрочного прогноза Банка России по ключевой ставке: около 14% годовых.

Руководитель управления по развитию бизнеса «БКС Мир инвестиций» Юрий Франц подчеркивает, что вкладываться в фонды денежного рынка в 2026 году стоит, если инвестору нужна ликвидность и низкий риск. Тем, у кого они уже есть в портфеле, следует их держать, пока ставка обеспечивает приемлемую доходность относительно других инструментов и нет плана переложить средства в более доходные активы. По оценкам эксперта, результативность этого инструмента может составить около 13–14% годовых при средней ставке 12–13%, но прогноз зависит от решений ЦБ.

Инвестиционный стратег «ВТБ Мои Инвестиции» Станислав Клещев называет еще одним преимуществом фондов денежного рынка, особенно в период снижения ключевой ставки, гарантированную сохранность капитала при высокой ежедневной ликвидности. «В отличие от облигаций, стоимость паев фондов денежного рынка не подвержена рыночным колебаниям. Дополнительный стимул — налоговые льготы для долгосрочных инвесторов», — отмечает эксперт.

По его словам, с учетом всех факторов эффективная доходность фондов денежного рынка становится сопоставимой с вложениями в корпоративные облигации, при этом уровень риска ниже. На горизонте следующих 12 месяцев, по прогнозам аналитиков «ВТБ Мои Инвестиции», доходность таких фондов составит примерно 15,5%, в то время как ключевая ставка может снизиться до 12–13%.

Фонды денежного рынка останутся одним из главных инструментов инвестора в 2026 году, отмечает Константин Ильчишин. Сергей Дюдин добавляет, что в первой половине года, пока сохраняются жесткие денежно-кредитные условия, фонды денежного рынка могут составлять значимую часть консервативного портфеля как резерв для оперативного реагирования на рыночные изменения.

Вопрос того, сколько средств лучше держать в биржевых фондах денежного рынка ликвидности в 2026 году, зависит от риск-профиля инвестора. Чем консервативнее портфель, тем больше может быть доля фондов денежного рынка, и наоборот. Артем Рассказов оценивает, что ожидаемая доля в портфеле у консервативных инвесторов может варьироваться в течение всего года и составлять от 10 до 30%.

С учетом баланса рисков, который сейчас смещен в сторону проинфляционных, целесообразно держать долю в этом инструменте чуть более высокой, чем обычно, добавляет Никита Еуров. По разбивке Юрия Франца инструмент может быть распределен в портфеле следующим образом: 5–10% — для агрессивного риск-профиля, 10–20% — для умеренного, до 30–50% — для консервативных инвесторов.